Die Flitterwochenphase des KI-Booms steht vor einem großen Realitätscheck, da die „Magnificent Seven“ der Big Tech mit einem schwindelerregenden Bewertungsverlust von 1 Billion US-Dollar zu kämpfen haben. Die Welt hat das letzte Jahr damit verbracht, sich darüber zu wundern, was künstliche Intelligenz leisten kann, aber Investoren verlagern ihren Fokus nun auf eine viel praktischere Frage: Wie viel wird das genau kosten?
Warum Investoren die Preisziele großer Technologieunternehmen drastisch senken: Der KI-Kaufrausch
Allein im Jahr 2026 werden die vier Technologieriesen Amazon, Alphabet, Microsoft und Meta voraussichtlich fast 700 Milliarden US-Dollar für die KI-Infrastruktur ausgeben. Um das ins rechte Licht zu rücken: Das ist mehr als das BIP von Ländern wie den Vereinigten Arabischen Emiraten oder Singapur.
Jahrelang galten diese Firmen als geldgenerierende Maschinen. Jetzt stecken sie das Geld zurück in High-End-Chips und riesige Rechenzentren. Das Szenario führt sie in eine prognostizierte Krise des freien Cashflows. Amazon schockierte den Markt kürzlich mit der Ankündigung, Investitionen in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar zu tätigen. Diese Zahl übertraf die Erwartungen der Analysten um über 50 Milliarden US-Dollar.
Die Nachricht ließ die Aktien von Amazon fallen, da Analysten nun davon ausgehen, dass das Unternehmen in diesem Jahr mit einem negativen freien Cashflow von bis zu 28 Milliarden US-Dollar konfrontiert sein könnte. Das Unternehmen hat sogar bei der SEC beantragt, möglicherweise mehr Kapital durch Eigenkapital und Fremdkapital zu beschaffen. Dieser gemeldete Schritt zeigt, wie ernst der „KI-Geldverbrauch“ wird.
Anleger wollen früher Renditen sehen
Die Stimmung an der Wall Street ist spürbar vorsichtiger geworden. Unternehmen wie Meta und Alphabet argumentieren, dass ihre höchste Priorität darin besteht, in die Führung im Bereich KI zu investieren. Unterdessen macht die mangelnde unmittelbare Sichtbarkeit der Renditen die Anleger nervös. Der freie Cashflow von Alphabet könnte um 90 % sinken, da das Unternehmen darum kämpft, die Google-Suche und YouTube in einem chatgesteuerten Internet relevant zu halten.
Meta steht vor einem ähnlich dramatischen Wandel. Analysten gehen nun von einem negativen Cashflow für die Jahre 2027 und 2028 aus. Das ist eine schockierende Veränderung für ein Unternehmen, das traditionell auf riesigen Gewinnen saß. Sogar Microsoft musste trotz eines etwas konservativeren Ansatzes einen Aktienrückgang von 17 % verzeichnen, da der Markt die enormen Kosten des KI-Wettrüstens abwägt.
Interessanterweise ist es Apple gelungen, dem Trend zu trotzen. Da das Unternehmen weitaus weniger Investitionen tätigte als seine Mitbewerber, stieg die Apple-Aktie in letzter Zeit tatsächlich sprunghaft an, angetrieben durch die hohe iPhone-Nachfrage. Derzeit scheint die Wall Street Apple dafür zu belohnen, dass es sich aus dem teuren Kaufkrieg herausgehalten hat.
Die Tech-Branche ist derzeit in zwei Lager gespalten. Die Bullen glauben, dass diese Investitionen einen „Burggraben“ schaffen, der schließlich Einnahmen in Billionenhöhe generieren wird. Die Bären befürchten jedoch eine „binäre Wette“, bei der das Geld der Aktionäre für eine Blase verschwendet wird, die platzen könnte, bevor sie sich auszahlt.
Es bleibt abzuwarten, ob dieses gewaltige Wagnis eine neue Ära der Innovation einleitet oder zu einer warnenden Geschichte wird. Die KI-Wette ist langfristig angelegt und wir müssen abwarten, ob sie profitabel sein wird.
